重整众泰汽车20亿已全部支付到位！从经销商到主机厂 接盘者在下一盘什么大棋？

10月26日晚间，*ST众泰公告，截至目前，投资人合计应付的20亿重整投资款已全部支付到位，但是仍存在重整计划草案未经债权人会议、出资人会议表决通过且法院未裁定批准的可能，公司是否重整成功具有不确定性。

此前，*ST众泰（000980.SZ）发布《关于重整进展的公告》称，江苏深商控股集团有限公司（以下简称江苏深商）已被确定为其重整投资人，本次重整投资款为20亿元。根据双方签订的《众泰汽车股份有限公司重整投资协议》，江苏深商于9月30日已向指定账户打款5.5亿元作为履行保证金（前期支付的5000万元报名保证金自动转入），剩余14.5亿元重整投资款根据协议应于今年10月25日前支付。

10月22日，*ST众泰公布“公司重整计划草案之出资人权益调整方案”，并表示公司已无法清偿到期债务，不但明显缺乏清偿能力，而且已严重资不抵债。如果*ST众泰进行破产清算，现有资产在清偿各类债权后已无剩余财产向出资人分配，出资人权益为0。

公告显示，以公司现有总股本约20.28亿股为基数，按每10股转增15股的比例实施资本公积转增股本共计约30.42亿股。转增完成后，*ST众泰的总股本增至约50.69亿股。关于转增股票的分配和处理情况，*ST众泰在公告中表示，其中约10.14亿股用于抵偿*ST众泰及其下属8家包括永康众泰汽车有限公司、浙江众泰汽车销售有限公司等在内的破产子公司债务，另外约20.28亿股，则由重整投资人江苏深商及/或其指定的关联方和财务投资人有条件受让，且江苏深商或财务投资人任一方持有*ST众泰的股权比例均不超过29.99%。

图片来源：*ST众泰公告

*ST众泰方面表示，在公司重整完成后，公司控股股东将由铁牛集团有限公司变更为江苏深商及/或其指定的关联方。

欲打通汽车产业链

“生产+销售”关键两环

虽然江苏深商最终能否“接盘”*ST众泰仍存变数，但江苏深商背后的操盘者黄继宏已走入大众视野。

启信宝数据显示，江苏深商成立于2020年9月，经营范围涉及汽车、机械设备租赁、分布式交流充电桩销售和机动车充电销售等领域，但该公司成立至今未开展实质性业务。从股权来看，江苏深商的法定代表人为黄继宏，其是深圳市深商控股集团股份有限公司（以下简称“深商控股”）的全资子公司，深商控股是由79家深圳市重点民营企业共同投资成立的一家大型民营企业，其法人代表也是黄继宏，主营业务包括金融服务类、大型项目投资以及高新技术开发与生产等。

黄继宏是何许人也？2019年黄继宏带领深商控股参与经销商集团庞大集团（601258.SH）的重整，时任庞大集团董事长庞庆华让渡股权后，黄继宏成为庞大集团实际控制人。

2019年9月12日晚间，庞大集团宣布，深商控股、国民运力及元维资产组成的联合体为庞大重整带来了17亿元资金。随后时任庞大集团董事长的庞庆华让渡股权退出庞大集团，黄继宏成为庞大集团的实际控制人。

黄继宏接手以来，庞大集团整体业绩逐渐得到改善。庞大集团发布的2021年半年报显示，今年上半年，公司营收为146.63亿元，较去年同期增长33.96%；归属上市公司股东的净利润为5.82亿元，同比增长1213%。

得益于业绩的不断提升，庞大集团的证券简称也由“*ST庞大”变更为“ST庞大”，最终成功“摘星去帽”，变更为“庞大集团”。

据了解，黄继宏是通过股权转让、出售子公司抵偿债务等方式快速使公司实现扭亏为盈，进而盘活了庞大集团。庞大集团方面表示，今年上半年，庞大集团为优化公司资产结构，对部分子公司资产或股权进行了处置，非流动资产处置产生损益约7.08亿元。

“对庞大集团的重整，黄继宏完成了深商控股对汽车销售渠道的布局。如果此次对*ST众泰重组成功，黄继宏和深商控股即可打通汽车产业链‘生产+销售’关键两环。”香颂资本执行董事沈萌告诉记者。

图片来源：每日经济新闻 资料图

在沈萌看来，相比地产和金融行业对民营经济越来越严格的监管，汽车行业尤其是新能源汽车行业正处在政策和市场快速上升的风口期。“黄继宏及其背后的支持者连续在汽车行业发力，是为适应国内市场大环境变化向汽车领域转型。”沈萌认为。

年底前或为重整窗口期

对于参与*ST众泰重整的目的，江苏深商明确表示是为了获得汽车整车生产资质，从而生产、销售整车。

*ST众泰官网显示，*ST众泰不仅拥有“传统燃油车+新能源汽车”双重生产资质，还在浙江、湖南、湖北、山东、重庆等地布局了生产基地，旗下产品覆盖轿车、SUV、MPV和新能源汽车等细分市场。

图片来源：每经记者 于垚峰 摄（资料图）

但自2020年以来，因资金短缺，*ST众泰旗下各大生产基地已经全部停产关闭。截至今年6月30日，*ST众泰总资产约为90.64亿元，负债合计约142.35亿元。截至目前，*ST众泰累计亏损已超220亿元。

*ST众泰内部员工在接受记者采访时曾表示，如果*ST众泰在2022年出具的2021年公司财报依然显示期末净资产为负，公司将被退市。

*ST众泰也曾在公告中表示，即使公司实施重整并执行完毕，但公司后续经营和财务指标如果不符合《股票上市规则》等相关监管法规的要求，公司股票仍存在被实施退市风险警示或终止上市的风险。

“江苏深商需赶在今年年底前重整成功，通过对重组成功债权、债务的腾挪等多种方式来盘活现有资源。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤认为，江苏深商既然决定参与*ST众泰重整，就不会让其破产和退市。