资本减持套现 宁德时代撑得起万亿市值吗？

市值破万亿，掌门人曾毓群身价狂甩马云、李嘉诚，“电池茅”宁德时代还在狂奔路上。8月25日晚，宁德时代发布财报显示，今年上半年营收、净利均翻倍增长。同时，货币资金余额达746.86亿元，占公司总资产的35.94%。8月26日，宁德时代股价开盘上涨超4%。

值得注意的是，除营收大户依旧为动力电池系统业务，今年上半年宁德时代的储能系统业务营收增长7倍，毛利率呈两位数增长，逐渐成为宁德时代利润贡献者。不过，在公布亮眼半年报的同时，高瓴资本等5家股东减持套现，其中高瓴资本减持近800万股。

储能板块上位

财报显示，今年上半年宁德时代营收440.7亿元，同比增长134%；净利润达44.8亿元，同比增长131.5%；扣除非经常性损益后的净利润为39亿元，同比增长184.64%。动力电池系统、储能系统、锂电池材料成为支撑宁德时代营收翻倍的三大板块。其中，今年上半年，受新能源车市场需求拉动，宁德时代动力电池系统销售收入为304.5亿元，同比增长125.94%，占宁德时代总营收的七成。

不过，整体营收增长下，宁德时代的营业成本也随之攀升。财报显示，动力电池系统营业成本同比上升136.71%，高于125.94%的营收涨幅。同时，毛利率为23%，同比下降3.5%，成为三大业务板块中唯一毛利率下滑的板块。业内人士认为，受原材料价格上涨等因素的影响，导致宁德时代上半年营业成本上涨，在动力电池系统业务上抑制了宁德时代的“赚钱”能力。

尽管动力电池系统毛利率下滑，但储能板块的增长成为宁德时代的新动力。财报显示，上半年宁德时代储能系统营收46.9亿元，同比增长727.36%；毛利率同比增长12%达36.6%，为三大板块中毛利率最高的板块。宁德时代相关负责人表示，报告期内随着全球市场发电侧与电网侧储能需求增长，宁德时代出货多个百兆瓦时级项目，实现储能系统销售收入7倍的增长。宁德时代与多家客户建立长期战略合作伙伴关系，开展全方位深度合作。

储能方面，宁德时代已参与多项储能项目。今年，由宁德时代与国网综能合资公司国网时代及华电公司投资建设的华电大同300MW/600MWh储能项目预计12月底投运。“储能项目的落地，也带动宁德时代在储能领域的快速发展。”中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉表示，目前国家重视储能产业并出台相关政策文件，统筹开展储能专项规划推进电源侧储能项目建设、电网侧储能合理化布局，支持用户侧储能多元化发展。而宁德时代也看准该领域并加速布局。

加速扩充产能

狂奔模式下，产能触顶成为宁德时代下一步需要解决的问题。

财报显示，截至今年6月底，宁德时代货币资金余额为746.86亿元，占公司总资产的35.94%；归属于上市公司股东的净资产为687.58亿元。

不过，手握700多亿元现金流，宁德时代依然准备继续融资。8月12日，宁德时代宣布拟非公开发行股票募资不超582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。

值得注意的是，目前宁德时代正遭遇产能触顶。财报显示，今年上半年宁德时代动力电池及储能系统产能为65.45Gwh，产能利用率高达92.2%，产量为60.34Gwh。2018年至今，宁德时代在建电池项目达10多个。

此外，今年8月宁德时代先后与江西省政府、上海市政府、四川发展等多方达成战略合作协议。不仅在国内扩张产能，2019年宁德时代在欧洲也启动产能建设，首个海外工厂落户德国图林根州埃尔福特。

财报显示，由于产能投资建设现金支出增加，今年宁德时代投资活动方面产生的现金流量净额为-251.27亿元，同比减少893.99%。据财报透露，宁德时代在建产能为92.5Gwh。乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，近年来宁德时代一直在扩充“朋友圈”，与多家车企签署订单协议，而新能源车需求量的上升也让宁德时代的产能吃紧，加速扩充产能势在必行。

5股东减持超4500万股

半年报业绩亮眼，但高瓴资本等5家股东却选择在二季度“落袋为安”，减持套现。

其中，高瓴资本管理有限公司-中国价值基金（交易所）减持798.9万股，持股比例由2.27%降至1.92%。此外，深圳市招银叁号股权投资合伙企业（有限合伙）减持1145.2万股，湖北长江招银动力投资合伙企业（有限合伙）减持1063万股，西藏鸿商资本投资有限公司减持1327.3万股，宁波梅山保税港区博瑞荣合投资合伙企业（有限合伙）减持175.4万股。据统计，按照宁德时代二季度最低股价309.76元计算，高瓴资本至少套现25亿元，若按最高估价计算则套现40亿元。

5家股东减持的同时，也有资金继续买入。财报显示，二季度末香港中央结算有限公司的持股比例达6.65%，较一季度末的6.53%略有增加。据悉，今年上半年，北向资金合计增持约2474万股宁德时代股份。针对此次股东减持对宁德时代的影响，北京商报记者联系宁德时代相关负责人，但截至发稿，尚未得到回复。

宁德时代股东减持仅为新能源汽车概念股的缩影。今年以来，不少汽车业相关上市公司出现股东减持，多集中于与新能源相关的汽车业上市公司。据不完全统计，至少有12家中国汽车业上市公司被股东套现，累计套现金额远超百亿元。

12家公司中，比亚迪股东套现金额最高，今年以来累计套现超50亿元。同时，先导智能、天齐锂业及北汽蓝谷等与新能源汽车相关的个股，均成为大股东减持套现的对象。欣导投资减持套现先导智能金额高达26亿元。锂电池原材料供应商天齐锂业，今年以来遭股东套现18亿元。

业内人士认为，股东减持、增持在股票市场为正常操作。在政策和市场需求下，近年来新能源车备受追捧，也让资本纷纷入局新能源汽车及相关产业。但随着越来越多企业进入该领域，资本热度也随之降温，此时多家企业出现股东减持也是资本市场回归理性的表现。